Makroökonomische Einflussfaktoren auf die Risikoprämien deutscher Bankaktien

Abstract

Die vorliegende Studie untersucht fur den Zeitraum Februar 1973 bis Dezember 2003 den Einfluss sechs makrookonomischer Variablen auf die Risikoprämien von Bankaktien in Deutschland. Besondere Bedeutung kommt der getrennten Analyse von Universal- und Hypothekenbanken zu. Die Untersuchungsergebnisse bestatigen die Eingangshypothese, dass die Renditen der Aktien von Universalbanken anderen Ein°ussfaktoren als die von Hypothekenbanken unterliegen. Durch die Verwendung eines dynamischen Regressionsmodells konnten zudem erhebliche Schwankungen des Einflusses der makrookonomischen Faktoren im Zeitablauf festgestellt werden. Dabei kann in nahezu allen Variationen die Varianz der Risikopramien durch die makrookonomischen Faktoren soweit erklärt werden, dass auch eine Erweiterung um den Marktfaktor keine Verbesserung des Modells mehr erzielt.