This study focuses on the implications of bank bailouts on the risk and return performance of REITs and other financial stocks. Previous evidence on monetary policy finds positive value effects on REITs when federal fund rates are decreased in order to strengthen the market’s liquidity pool. Bank bailouts can also be seen as a positive monetary shock to capital markets as government intervention restores bank liquidity and thus market liquidity. However, empirical evidence on moral hazard shows that bailing out banks may increase risky behavior and benefit relatively risky assets. Therefore, we expect REITs as hard assets to underperform the market on a short term basis. In fact we find supporting evidence i.e. negative abnormal returns and beta risk increases for REITs around bank bailout announcements. This extends previous research on bank failures and REIT returns where positive abnormal REIT returns around bank failures identify REITs as a safe haven in times of market uncertainty. Furthermore we complete our research by investigating other financial stocks, finding unique results.

Die Forschungsstudie fokussiert sich auf die Auswirkungen von Bankenrettungen auf das Risiko-Rendite-Profil von REITs und anderen Finanzwerten. Frühere Studien zur Geldpolitik beobachten positive Werteffekte bei REITs, wenn der Leitzins gesenkt wird, um den Liquiditätspool des Marktes zu stärken. Auch Bankenrettungen können als positiver Liquiditätsschock für den Kapitalmarkt angesehen werden, da die staatliche Intervention die Liquidität der Banken und somit des Marktes wiederherstellt. Nichtsdestotrotz zeigen empirische Nachweise zum „Moral Hazard“, dass die Rettung von Banken riskanteres Verhalten fördern kann und potentiell risikoreichere Assets begünstigt. Es wird erwartet, dass REITs als „Hard Asset“ den Markt bei kurzfristiger Betrachtung underperformen. Tatsächlich werden bestätigende Hinweise hierfür gefunden, z.B. negative „Abnormal Returns“ sowie Beta Anstiege für REITs im Falle von Bankenrettungen. Dies erweitert frühere Forschungsergebnisse zu Bankenpleiten, wo positive „Abnormal Returns“ bei Bankenpleiten, REITs als so genanntes „Safe Haven Investment“ in Zeiten großer Marktunsicherheit identifizieren. Wir komplettieren unser Forschungsvorhaben durch die Untersuchung von Finanzwerten und finden markante Ergebnisse.