This study investigates the relationship between the implementation of a
corporate social responsibility (CSR) strategy and the corporate financial
performance of listed real estate investment companies. The sustainability
of a company is measured using various self-constructed indices based on
the Guidelines of the Global Reporting Initiative (GRI). Overall, a
positive relationship can be established. An over-reporting of
sustainability information dilutes this relationship. Furthermore,
investors value initiatives which have a clear and coherent link to the
enhancement of future value creation processes such as efforts to mitigate
environmental impacts by reducing resource and energy consumption of
buildings. A two-stage least squares regression framework is used to
account for the problem of endogeneity.

Die vorgelegte Studie untersucht den Zusammenhang zwischen der
Implementierung einer Corporate Social Responsibility (CSR) Strategie und
der finanziellen Performance von börsennotierten Immobilienunternehmen. Zur
Messung des Grades der Nachhaltigkeit eines Unternehmens werden Indizes
herangezogen, welche auf den Guidelines der Global Reporting Initiative
(GRI) basieren. Insgesamt kann ein positiver Zusammenhang festgestellt
werden. Eine übermäßige Veröffentlichung von Informationen zur
Unternehmensnachhaltigkeit verwässert diesen Zusammenhang. Investoren
schätzen insbesondere Nachhaltigkeitsinitiativen, welche einen eindeutigen
und kohärenten Bezug zu einer Verbesserung zukünftiger Wertschöpfung
aufweisen. Beispiele für solche Initiativen sind die Verminderung von
negativen Auswirkungen auf die Umwelt durch Reduktion von Ressourcen- und
Energieverbrauch durch Gebäude. Um das Problem der Endogenität in der
empirischen Untersuchung zu berücksichtigen, wird eine zweistufige
Regression durchgeführt.