Kreditmarktunvollkommenheiten und Mikrokredite

Abstract (German)

Die Integration asymmetrischer Information in Kapitalmarktmodelle ist einer der wesentlichen Fortschritte der Volkswirtschaftslehre in den vergangenen dreißig Jahren. Die bedeutendste Arbeit auf diesem Gebiet ist das Stiglitz-Weiss-Modell (1981, SW), in dem gezeigt wird, dass Kapitalmärkte mit asymmetrischer Information nach fundamental anderen Regeln funktionieren als vollkommene Märkte. ...

Abstract (German)

Die Integration asymmetrischer Information in Kapitalmarktmodelle ist einer der wesentlichen Fortschritte der Volkswirtschaftslehre in den vergangenen dreißig Jahren. Die bedeutendste Arbeit auf diesem Gebiet ist das Stiglitz-Weiss-Modell (1981, SW), in dem gezeigt wird, dass Kapitalmärkte mit asymmetrischer Information nach fundamental anderen Regeln funktionieren als vollkommene Märkte. Insbesondere kann es zu Kreditrationierung kommen. Das SW-Modell ist Gegenstand von Teil II der vorliegenden Arbeit. In Kapitel 2 wird das Modell in die Literatur zu Kreditrationierung eingeordnet. Anschließend wird das SW-Modell in Kapitel 3 für den Fall von zwei Risikotypen detailliert vorgestellt. Ausgangspunkt ist hier die Beobachtung (Arnold und Riley, 2009), dass eine für das Entstehen von Kreditrationierung notwendige Bedingung von SW, nämlich dass die Rendite auf Ausleihungen als Funktion des Darlehenszinses ein globales inneres Maximum hat, vorausgesetzt wird, obwohl sie im SW-Modell gar nicht erfüllt sein kann. Diese Beobachtung legt weiter nahe, dass das Gleichgewicht ein Zwei-Preis-Gleichgewicht ist, was wiederum eine spieltheoretische Analyse des Bankenverhaltens in Kredit- und Depositenmarkt notwendig macht (siehe Kapitel 4). Diese Analyse wurde von Arnold (2007) für die Modellvariante mit einem Kontinuum von Risikotypen durchgeführt. Hier wird sie für den Fall zweier Risikotypen angepasst.

Mit rapidem Wachstum und der Vergabe des Friedensnobelpreises an den Urheber Muhammad Yunus trat in der jüngeren Vergangenheit die Vergabe von Mikrokrediten ins Zentrum der öffentlichen und akademischen Aufmerksamkeit. Auch in diesem Feld spielt die Theorie der Kapitalmärkte mit asymmetrischer Information eine zentrale Rolle. Ein wichtiger Beitrag von Besley und Coate (1995, BC) auf diesem Gebiet befasst sich mit der Frage, inwieweit gemeinsame Haftung für Gruppenkredite sowie die soziale Interaktion der Gruppenmitglieder zu hohen Rückzahlungswahrscheinlichkeiten beitragen können, wenn die Durchsetzung vertraglicher Ansprüche aus Kreditvergabe aufgrund mangelnder Institutionen nicht perfekt durchsetzbar ist.
In den Kapiteln 6 und 7 wird das Modell wieder in die Literatur eingeordnet. Anschließend werden in den Kapiteln 8 bis 12 das BC-Modell sowie Erweiterungen und Modifikationen vorgestellt und analysiert.
In den Kapiteln 9 und 10 wird zunächst eine Gleichgewichtsanalyse des BC-Modells vorgenommen. Es wird gezeigt, dass der Vergleich von Gruppen- und Individualkrediten mittels Rückzahlungswahrscheinlichkeiten, den BC anstellen, ungeeignet ist, weil Individualkredite häufig trotz geringerer Rückzahlungswahrscheinlichkeit im Gleichgewicht verwendet werden. In Kapitel 11 werden soziale Sanktionen, mit Hilfe derer Gruppenkreditnehmer wechselseitig Beiträge zur Rückzahlung eines Kredits erzwingen können, in die Gleichgewichtsanalyse integriert. Kapitel 12 untersucht die Auswirkungen kooperativen Verhaltens anstellte von sozialen Sanktionen auf den gleichgewichtigen Finanzierungsmodus.

Translation of the abstract (English)

The integration of asymmetric information in models of financial markets has been one of the most important novelties of economic theory in the past 30 years. The best known theoretical model in this respect is Stiglitz and Weiss (1981, SW), which shows that a credit market equilibrium can be characterized by credit rationing. Even though academic research in the field of microfinance started in ...

Translation of the abstract (English)

The integration of asymmetric information in models of financial markets has been one of the most important novelties of economic theory in the past 30 years. The best known theoretical model in this respect is Stiglitz and Weiss (1981, SW), which shows that a credit market equilibrium can be characterized by credit rationing.
Even though academic research in the field of microfinance started in the early 1990s, by awarding the Nobel Peace Prize to Muhammad Yunus in 2006, microcredit has only now become a widely discussed phenomenon in the great public. The economics of information also play a crucial role in this field of research. One seminal paper is the strategic default model of Besley and Coate (1995, BC) who analyze the impact of group lending on repayment probabilities.

Chapters 2 and 6-7 contain a brief survey of the literature of credit rationing and microcredit, respectively. In chapters 3 and 4 the model of SW is analyzed based on Arnold's and Riley's (2009) observation that one main result of the SW model is inconsistent with its very assumptions.
In Chapters 8-12 we present the BC model and extend it in several directions. We conduct an equilibrium analysis and find that individual lending may be used in equilibrium, even though group lending entails the higher repayment probability. Moreover, the market equilibrium is possibly characterized by credit rationing, financial fragility, and redlining. Chapters 11 and 12 consider social sanctions and cooperation within a group of borrowers, respectively.

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