Corporate Governance and Firm Performance in Germany, the United Kingdom and Indonesia

Item type:	Thesis of the University of Regensburg (PhD)
Date:	20 March 2017
Referee:	Prof. Dr. Thomas Steger and Prof. Dr. Michael Dowling
Date of exam:	15 December 2016
Institutions:	Business, Economics and Information Systems > Institut für Betriebswirtschaftslehre Business, Economics and Information Systems > Institut für Betriebswirtschaftslehre > Lehrstuhl für Führung und Organisation (Prof. Dr. Thomas Steger)
Keywords:	CEO-chair separation, codetermination, directors’ ownership, executive remuneration, family ownership, former executives, market-to-book ratio, non-executive directors, ownership concentration, return on assets, shareholder protection.
Dewey Decimal Classification:	300 Social sciences > 330 Economics
Status:	Published
Refereed:	Yes, this version has been refereed
Created at the University of Regensburg:	Yes
Item ID:	35415

Abstract (English)

The researcher investigates the influence of corporate governance on financial performance of firms listed on the Frankfurt Stock Exchange, London Stock Exchange and Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2012. The corporate governance variables used in this dissertation are ownership structure (directors’ ownership, ownership concentration, and family ownership), shareholder protection, executive ...

Abstract (English)

The researcher investigates the influence of corporate governance on financial performance of firms listed on the Frankfurt Stock Exchange, London Stock Exchange and Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2012. The corporate governance variables used in this dissertation are ownership structure (directors’ ownership, ownership concentration, and family ownership), shareholder protection, executive remuneration, codetermination (of firms in Germany), CEO-chair separation (of firms in the United Kingdom), and the presence of former executives as non-executive directors. Return on assets (ROA) and market-to-book (MTB) ratio are used to measure firm performance. The main methodology used is multiple linear regression. The research shows that directors’ ownership only significantly and positively influences ROA of firms in Germany. The strength of shareholder protection is not proven to moderate the influence of ownership concentration on firm performance. On the other hand, firm performance is significantly and positively influenced by ownership concentration only on firms in Indonesia when it is measured with MTB ratio. Executive remuneration only significantly and positively influences ROA of firms in Germany and the United Kingdom. ROA is the only firm performance measure which is significantly and positively influenced by codetermination of firms in Germany. The financial performance of small firms in the United Kingdom is not significantly influenced by CEO-chair separation. Family ownership has a significant positive influence on ROA of firms in Germany and the United Kingdom, but it has a significant negative influence on MTB ratio of firms in Germany. And the presence of former executives as non-executive directors does not significantly influence both ROA and MTB ratio.

Translation of the abstract (German)

Der Forscher untersucht den Einfluss von Corporate Governance an finanzielle Leistung der börsennotierte Unternehmen in der Börse Frankfurt, der London Stock Exchange und der Indonesia Stock Exchange von 2008 bis 2012. Die Variablen von Corporate Governance, die hier genutzt werden, sind Eigentümerstruktur (Eigentümerschaft der Direktoren, Konzentration der Eigentümerschaft, und Eigentümerschaft ...

Translation of the abstract (German)

Der Forscher untersucht den Einfluss von Corporate Governance an finanzielle Leistung der börsennotierte Unternehmen in der Börse Frankfurt, der London Stock Exchange und der Indonesia Stock Exchange von 2008 bis 2012. Die Variablen von Corporate Governance, die hier genutzt werden, sind Eigentümerstruktur (Eigentümerschaft der Direktoren, Konzentration der Eigentümerschaft, und Eigentümerschaft der Familie), Schutz der Aktieninhaber, Belohnung der ausführenden Direktoren, Mitbestimmung (von Unternehmen in Deutschland), Trennung von CEO-Vorsitzende (von Unternehmen im Vereinigten Königreich), und die Präsenz von ehemaligen Exekutiven als nicht-ausführende Direktoren. Return on Assets (ROA) und Market-to-Book (MTB)-Ratio sind für die Messung von Firm Performance genutzt. Die genutzte Hauptmethodologie ist Multiple Linear Regression. Die Untersuchung zeigt dass Eigentümerschaft der Direktoren hat signifikanten und positiven Einfluss nur an ROA von Unternehmen in Deutschland. Die Stärke des Schutzes der Aktienhaber ist als Moderator des Einflusses von Konzentration der Eigentümerschaft an Firm Performance nicht bewiesen. Firm Performance ist von Konzentration der Eigentümerschaft signifikant und positiv beeinflusst, jedoch nur an Unternehmen in Indonesien wenn Firm Performance mit MTB-Ratio gemessen wird. Belohnung der ausführenden Direktoren beeinflusst signifikant und positiv nur ROA von Unternehmen in Deutschland und dem Vereinigten Königreich. ROA ist das einzige Maß des Firm Performance, das von Mitbestimmung signifikant und positiv beeinflusst wird (an Unternehmen in Deutschland). Die finanzielle Leistung der kleinen Unternehmen im Vereinigten Königreich ist von der Trennung der CEO-Vorsitzende nicht signifikant beeinflusst. Eigentümerschaft der Familie hat einen signifikanten und positiven Einfluss an ROA von Unternehmen in Deutschland und dem Vereinigten Königreich, jedoch hat sie einen signifikanten und negativen Einfluss an MTB-Ratio von Unternehmen in Deutschland. Und die Präsenz der ehemaligen Exekutiven als nicht-ausführende Direktoren beeinflusst ROA und MTB-Ratio nicht signifikant.

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