This analysis estimates the foreclosure discount for the German residential market in the years from 2008-2011. With the help of a hedonic regression model it could be proven that residential units in foreclosures show a clear discount compared to non-foreclosed residential assets with similar characteristics. The analysis is based on a unique dataset. In total, data from more than 800,000 German properties were included in this study. The number of foreclosed properties alone exceeds 135,000 individual properties. To the best of one's knowledge this is the first attempt to estimate the foreclosure discount for the German housing market.
As the sub-prime crisis has shown in the past, a sharp increase in foreclosures can lead to unpredictable problems for real estate markets. For this reason, the findings of this study are relevant for both financial institutions and regulatory bodies.

In dieser Untersuchung wird der Abschlag für notleidende Wohnimmobilien in Zwangsversteigerungsverfahren in den Jahren zwischen 2008-2011 ermittelt. Mit Hilfe eines hedonischen Regressionsmodells konnte nachweisen werden, dass Wohneinheiten in Zwangsversteigerungen einen deutlichen Abschlag gegenüber freihändig gehandelten Immobilien aufweisen. Die Analyse basiert dabei auf einem einzigartigen Datensatz: Insgesamt wurden für dieses Forschungsvorhaben Daten von über 800.000 Immobilien einbezogen; die Zahl zwangsversteigerter Immobilien beträgt davon alleine über 135.000 Einzelobjekte. Diese Untersuchung stellt die bis zum heutigen Tage detaillierteste empirische Ermittlung von Zwangsversteigerungsabschlägen für den deutschen Wohnungsmarkt dar.
Wie die Subprime-Krise in der Vergangenheit gezeigt hat, kann das vermehrte Auftreten von Zwangsversteigerungen dazu führen, dass sich die Probleme eines Immobilienmarktes auf andere Gütermärkte übertragen und daraus eine globale Wirtschaftskrise entstehen kann. Aus diesem Grund sind die Ergebnisse dieser Untersuchung sowohl für Finanzinstitute als auch für Aufsichtsbehörden relevant.