Time Varying Fiscal-Monetary Interactions within a Monetary Union

Dokumentenart:	Hochschulschrift der Universität Regensburg (Dissertation)
Open Access Art:	Primärpublikation
Datum:	November 2023
Begutachter (Erstgutachter):	Prof. Dr. Gabriel Lee und Prof. Dr. Martin Gervais
Tag der Prüfung:	3 November 2023
Institutionen:	Wirtschaftswissenschaften > Institut für Volkswirtschaftslehre und Ökonometrie Wirtschaftswissenschaften > Institut für Volkswirtschaftslehre und Ökonometrie > Lehrstuhl für Immobilienökonomie (Prof. Dr. Gabriel Lee) Wirtschaftswissenschaften > Institut für Immobilienenwirtschaft / IRE\|BS > Lehrstuhl für Immobilienökonomie (Prof. Dr. Gabriel Lee)
Stichwörter / Keywords:	Fiscal Multiplier, Spillover, New-Keynesian DSGE Model, Time-Varying Policy Rules, Structural Brakes, Fiscal Spending Shocks, Stimulus Programs, Currency Unions, Small Open Economies, Fiscal-Monetary Interactions, Fiscal Rules
Dewey-Dezimal-Klassifikation:	300 Sozialwissenschaften > 330 Wirtschaft
Status:	Veröffentlicht
Begutachtet:	Ja, diese Version wurde begutachtet
An der Universität Regensburg entstanden:	Ja
Dokumenten-ID:	55061

Zusammenfassung (Englisch)

This dissertation covers the analysis of fiscal-monetary interactions on the efficacy of fiscal stimulus within members of a currency union. Chapter 2 covers an empirical analysis of the influence of fiscal and monetary behavior within and across a member's borders on fiscal spillover shocks. Chapters 3 and 4 aim to identify the transmission mechanisms responsible for the results that I ...

Zusammenfassung (Englisch)

This dissertation covers the analysis of fiscal-monetary interactions on the efficacy of fiscal stimulus within members of a currency union.
Chapter 2 covers an empirical analysis of the influence of fiscal and monetary behavior within and across a member's borders on fiscal spillover shocks.
Chapters 3 and 4 aim to identify the transmission mechanisms responsible for the results that I receive in Chapter 2. Thus, they consist of two separate theoretical analyses. One focuses on the impact of fiscal-monetary and the other on cross-country fiscal interactions on the efficacy of different fiscal spending shocks.
The empirical estimation uses local projections, which is followed by a qualitative and quantitative approach using a two-country New Keynesian DSGE model with time-varying policy rules. By constructing Taylor-type fiscal policy rules, I allow governments just like the monetary authority to switch between active and passive regimes. An active central bank implements strong inflation targeting such that the real rate rises with inflation. Conversely, an active government is characterized by an expansive policy that does not adjust the surplus enough to hold debt in check. At the same time, a passive regime shows strong consolidation efforts. These regimes have various implications when considering the effect of fiscal spending shocks in an open economy framework.
The findings indicate that, overall, a relatively low debt reduction of a member generates the highest fiscal multipliers due to terms of trade benefits. This effect is more prominent for trade-intensive countries and when there is a union-wide shock. For highly indebted members, spillover multipliers benefit from low-interest rate policy through the monetary and union-wide fiscal authority.

Übersetzung der Zusammenfassung (Deutsch)

Diese Dissertation behandelt die Analyse von fiskalisch-monetären Interaktionen hinsichtlich der Wirksamkeit fiskalischer Anreize innerhalb von Mitgliedern einer Währungsunion. Kapitel 2 umfasst eine empirische Analyse des Einflusses fiskalischen und monetären Verhaltens innerhalb und über die Grenzen eines Mitglieds hinaus auf fiskale Spillover-Schocks. Die Kapitel 3 und 4 zielen darauf ab, ...

Übersetzung der Zusammenfassung (Deutsch)

Diese Dissertation behandelt die Analyse von fiskalisch-monetären Interaktionen hinsichtlich der Wirksamkeit fiskalischer Anreize innerhalb von Mitgliedern einer Währungsunion.
Kapitel 2 umfasst eine empirische Analyse des Einflusses fiskalischen und monetären Verhaltens innerhalb und über die Grenzen eines Mitglieds hinaus auf fiskale Spillover-Schocks.
Die Kapitel 3 und 4 zielen darauf ab, die Übertragungsmechanismen zu identifizieren, die für die Ergebnisse verantwortlich sind, die in Kapitel 2 erzielt werden. Daher bestehen sie aus zwei separaten theoretischen Analysen. Eine konzentriert sich auf den Einfluss von fiskalisch-monetären Interaktionen, und die andere auf länderübergreifende fiskalische Interaktionen auf die Wirksamkeit verschiedener fiskalischer Ausgaben-Schocks.
Die empirische Schätzung verwendet lokale Projektionen, gefolgt von einem qualitativen und quantitativen Ansatz unter Verwendung eines Zwei-Länder-New-Keynesian-DSGE-Modells mit zeitlich variablen Politikregeln. Durch die Konstruktion von Taylor-ähnlichen fiskalischen Politikregeln ermögliche ich es den Regierungen, ebenso wie der monetären Autorität, zwischen aktiven und passiven Regimen zu wechseln. Eine aktive Zentralbank setzt eine starke Inflationszielsetzung um, sodass der Realzins mit der Inflation steigt. Umgekehrt ist eine aktive Regierung durch eine expansive Politik gekennzeichnet, die den Überschuss nicht ausreichend anpasst, um die Verschuldung in Schach zu halten. Gleichzeitig zeigt ein passives Regime starke Konsolidierungsbemühungen. Diese Regime haben verschiedene Auswirkungen, wenn man den Effekt von fiskalischen Ausgabenschocks im Rahmen einer offenen Volkswirtschaft betrachtet.
Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass insgesamt eine relativ geringe Schuldreduktion eines Mitglieds die höchsten fiskalen Multiplikatoren aufgrund von Terms-of-Trade-Vorteilen erzeugt. Dieser Effekt ist ausgeprägter für handelsintensive Länder und bei einem unionsweiten Schock. Für stark verschuldete Mitglieder profitieren Spillover-Multiplikatoren von einer Niedrigzinspolitik durch die monetäre und unionsweite fiskalische Autorität.

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