Real Estate, Climate Risks, Real Estate Investment, Real Estate Finance, Transition Risks, Physical Risks, Liability Risks, Listed Real Estate, Non-listed Real Estate, REITs
Given the significance of climate risks for the real estate asset class, and by extension, for financial stability, this thesis explores their implications for property investment and financing strategies in greater depth. A deeper understanding of these risks is crucial for accurately assessing potential repricing effects across sectors and for informing the decisions of policymakers and ...
Zusammenfassung (Englisch)
Given the significance of climate risks for the real estate asset class, and by extension, for financial stability, this thesis explores their implications for property investment and financing strategies in greater depth. A deeper understanding of these risks is crucial for accurately assessing potential repricing effects across sectors and for informing the decisions of policymakers and financial regulators. It is also essential for ensuring the efficient reallocation of capital needed to support the decarbonization of the built environment. This dissertation is organized into four articles, each addressing one or more of the three principal risk channels affecting real estate markets. Together, these articles take a comprehensive view, spanning both equity and debt markets, listed and unlisted sectors, and direct as well as indirect property investments. Article One investigates how spatial urban heat island (UHI) effects influence residential real estate prices, showing how physical climate risks contribute to the total costs of climate change beyond direct material damage. Article Two examines the impact of rooftop solar potential on the financial performance of real estate investment trusts (REITs), highlighting both an additional revenue source and a tool for managing transition risks. Article Three analyzes how disclosure practices, framed by the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), affect the returns of non-listed real estate vehicles. It also assesses how the regulation’s structure and objectives function within the real estate sector. Article Four quantifies how banks factor transition and liability risks into loan pricing and explores how lenders are scaling their investments to mobilize the capital required for the sector’s decarbonization. The dissertation concludes with a summary of key findings and their implications for industry, policy, and academia.
Übersetzung der Zusammenfassung (Deutsch)
Angesichts der Bedeutung von Klimarisiken für die Immobilienanlageklasse und in der Folge für die Finanzstabilität untersucht diese Dissertation deren Auswirkungen auf Immobilieninvestitions- und Finanzierungsstrategien in größerer Tiefe. Ein vertieftes Verständnis dieser Risiken ist entscheidend, um potenzielle Neubewertungseffekte über verschiedene Sektoren hinweg zutreffend zu erfassen und ...
Übersetzung der Zusammenfassung (Deutsch)
Angesichts der Bedeutung von Klimarisiken für die Immobilienanlageklasse und in der Folge für die Finanzstabilität untersucht diese Dissertation deren Auswirkungen auf Immobilieninvestitions- und Finanzierungsstrategien in größerer Tiefe. Ein vertieftes Verständnis dieser Risiken ist entscheidend, um potenzielle Neubewertungseffekte über verschiedene Sektoren hinweg zutreffend zu erfassen und fundierte Entscheidungen von politischen Entscheidungsträgern sowie Finanzaufsichtsbehörden zu unterstützen. Zudem ist es unerlässlich, um eine effiziente Reallokation von Kapital sicherzustellen, die zur Dekarbonisierung der bebauten Umwelt erforderlich ist. Die Dissertation ist in vier Artikel gegliedert, die jeweils einen oder mehrere der drei zentralen Risikokanäle adressieren, welche die Immobilienmärkte beeinflussen. In ihrer Gesamtheit nehmen diese Beiträge eine umfassende Perspektive ein, die sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalmärkte, börsennotierte und nicht börsennotierte Segmente sowie direkte und indirekte Immobilieninvestitionen umfasst. Artikel Eins untersucht, wie räumliche Effekte städtischer Wärmeinseln (Urban Heat Island, UHI) die Preise von Wohnimmobilien beeinflussen, und zeigt auf, wie physische Klimarisiken zu den Gesamtkosten des Klimawandels über direkte materielle Schäden hinaus beitragen. Artikel Zwei analysiert den Einfluss des Potenzials von Photovoltaikanlagen auf Dächern auf die finanzielle Performance von Real Estate Investment Trusts (REITs) und hebt sowohl eine zusätzliche Ertragsquelle als auch ein Instrument zur Steuerung von Transitionsrisiken hervor. Artikel Drei untersucht, wie Offenlegungspraktiken im Rahmen der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) die Renditen nicht börsennotierter Immobilienvehikel beeinflussen, und bewertet zugleich, wie Struktur und Zielsetzungen der Regulierung im Immobiliensektor wirken. Artikel Vier quantifiziert, wie Banken Transitions- und Haftungsrisiken in der Kreditbepreisung berücksichtigen, und analysiert, wie Kreditgeber ihre Investitionen ausweiten, um das für die Dekarbonisierung des Sektors erforderliche Kapital zu mobilisieren. Die Dissertation schließt mit einer Zusammenfassung der zentralen Ergebnisse sowie deren Implikationen für Praxis, Politik und Wissenschaft.
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